跑步

肖锋波:贸易战消息靴子落地,棉价为何跌跌不休?

2019-10-09 16:57:08来源:励志吧0次阅读

肖锋波 | 棉花分析师

从事研究工作15年以上,国内最早一批(,)研究员,在《日报》等媒体发表上百篇文章,中国网特约评论员。

核 心 观 点

1、棉花的供求关系和底部的不断上移,让市场对于疯狂的棉花预期较大,期望未来棉花将会出现大牛行情。但我们通过对比库存消费比来看,并不具备棉花走出大牛行情。

2、如果进口棉花,那么进口成本将会至少增加5%以上,但由于中美贸易战,对美国棉花加收25%关税,那么基本美棉难以再进口到中国来。

3、如果我国对美国纺织出口市场丧失,将会直接失去22%的国内纺织品的份额,这些纺织品难以再出口到别的国家难以扩大,国内棉花需求将有较大的萎缩,价格自然难以上涨。

4、中国在2015年底因为要抛储棉,中国棉花价格下跌带动了ICE棉花最后一跌,随后就开始了一波大幅上涨行情。

5、今年棉花产量仍有小幅减少,USDA月份报告连续2次预测全球棉花供求出现了缺口,供求关系改善决定了棉花不会继续走熊

详 细 内 容

7月6日,美国正式决定对中国340亿美元商品加收25%关税,如果不出意外,两个星期后还将对160美元商品加收25%关税。我国很快对美国价值同等的商品征收25%报复性关税。在中美贸易战下,国内的期货表现很强,但同样加税的棉花,却不断走弱。缘何差距如此之大?

一、以史为鉴,棉花并不具备大牛的行情

5月份以来的棉花的大涨行情,让投资者感觉到棉花的大牛行情来临,但很快价格又快回到了历史启动点。的确,棉花的供求关系和底部的不断上移,让市场对于疯狂的棉花预期较大,期望未来棉花将会出现大牛行情。但我们通过对比库存消费比来看,并不具备棉花走出大牛行情。

2009年-2011年期间,我国棉花的库存消费比保持在30%左右,而现在库存消费比却高达80%,和美国的库存消费比和这段时期比,相差不大。而且从纺织品的消费结构来看,棉花与化纤的比例发生了较大变化,即原先的棉花:化纤为5:5,现在却已经变为2:8。我国棉花的消费量从4600万包,减少到现在4100万包。所以我们认为,棉花出现“疯牛”的行情的基础并不具备。

二、人民币贬值,对于棉花的价格支撑力度较弱

进入6月份以后,人民币相对美元的贬值开始,随着美国的靴子落地,人民币与美元的利息差缩小到0.5%,套利资金开始流出中国,更加速了人民币贬值的预期。离岸人民币从6.2上升到了6.6。虽然一般来讲,人民币的贬值有利于进口,进口的商品以美元计价的均会增加成本。的确,如果进口美国棉花,那么进口成本将会至少增加5%以上,但由于中美贸易战,对美国棉花加收25%关税,那么基本美棉难以再进口到中国来。进口棉将会转向进口澳洲、印度、巴基斯坦棉花,现在这些国家的货币相对于美元都在贬值,与人民币的汇率稳定,那么人民币的贬值并不会增加进口除美国以外国家的成本,给予棉花的支撑力度就非常小,所以这波人民币贬值对于棉花的成本支撑力度不强。

三、密切关注中美贸易战带来的影响,出口需求可能受到影响

美国对中国500亿美元加税名单里,暂时还没有中国对美的纺织品,但在未来的中美贸易战升级下,威胁如果中国对美国的500亿商品收报复性关税,那么还将加收2000亿美元,看情况再加2000亿,几乎将中美贸易的全部金额都加税,那么出口到美国的纺织品将不可避免。如果我国对美国纺织出口市场丧失,将会直接失去22%的国内纺织品的份额,这些纺织品难以再出口到别的国家难以扩大,国内棉花需求将有较大的萎缩,价格自然难以上涨。

四、供求缺口继续出现,支撑棉花不会继续下跌

根据美国农业部发布的6月份全球产需预测,美国2017/18年度棉花出口量调增50万包,至1600万包。美国2017/18年度期末库存预计为420万包,2018/19年度期末库存为470万包,库存消费比为25%。全球方面,2018/19年度中国、巴基斯坦和产量调减,产量调增,全球产量环比减少近80万包,消费量仅调减8.5万包,减少的22.5万包基本上被乌兹别克斯坦和的增量所抵消。全球期初库存环比没有变化,但期末库存环比调减72.5万包,为8300万包,同比减少520万包,中国以外地区库存则连续第三年增加。

USDA连续2个月对全球产销预测,均出现了产销缺口,有点类似2015年4月份开始的预测,后期的产销缺口很可能会继续保持并扩大。其实在2015年5月份以后,ICE棉花逐步企稳,期货价格稳定在65美分左右,随后因为中国在2015年底要抛储棉,中国棉花价格下跌带动了ICE棉花最后一跌,随后就开始了一波大幅上涨行情。而此次出现产销缺口的趋势,将会在供求关系上支撑着棉花价格。

如今,随着中美贸易战第一回合的消息靴子落地,利空消息得到了充分释放,短期看CF1901合约在16000元/吨附近明显遇到了较强支撑,后期还需要观察棉花生长情况。我们认为,今年棉花产量仍有小幅减少,USDA月份报告连续2次预测全球棉花供求出现了缺口,供求关系改善决定了棉花不会继续走熊,1901合约也将会16000-16500元/吨附近遇到强支撑,可以成为再次介入多单时机。

  本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

岳阳治疗包皮包茎医院
安徽妇科
秦皇岛治疗妇科方法
岳阳治疗包皮过长方法
安徽妇科医院
分享到: