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安信证券出口走弱进口低迷

2019-08-14 18:15:47来源:励志吧0次阅读

安信证券:出口走弱 进口低迷 2015-04-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要3月出口下行超预期。整个1季度,出口额同比4.6%,较去年4季度走弱。

出口增速的下行,在趋势上与过去一段时间内全球经济动能的走弱是一致的。

欧洲经济动能的改善、产油国经济动荡风险的降低,有望对2季度中国出口形成支持,但对美国和日本出口存在下行风险。此外,需要留意的是,去年下半年以来人民币有效汇率指数的大幅攀升,对全年的出口中枢构成不利影响。

1季度,进口额同比-18%,为2009年下半年以来的最低水平,商品贸易盈余高达1237亿美元。大宗品价格的下跌,和国内经济动能的走弱,共同驱动进口下滑和贸易盈余扩张。

2季度经济动能企稳改善,将对当季进口形成一定的支撑。贸易盈余受商品红利贡献,可能仍将维持高位。

一、1季度出口走弱3月中国出口额同比-15%,较前值(1-2月累计15%)大幅下滑。超出市场预期。

每年年初的三个月,单月出口增速波动都异常剧烈。春节错位对工厂复工和报关行为产生的扰动,应该是数据剧烈波动的主要原因。在此背景下,过度解读单月的数据,容易产生对形势的误判。

为消除扰动因素的影响,需要将前三个月出口数据合并起来观察。整个1季度,出口同比4.6%,较去年第四季度低3.9个百分点。这还是在去年1季度低基数的基础上取得的。

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