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钢铁结构调整供求平衡选择技术领先型企业

2019-09-13 20:51:39来源:励志吧0次阅读

钢铁:结构调整供求平衡 选择技术领先型企业 2010-11- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

在结构调整中实现供求均衡。2011年国内经济处在增长方式转变的初期,经济结构调整将逐步弱化经济增长对钢消费的拉动力度。不过投资惯性仍将成为2011年国内市场钢材需求增长的驱动力,且下游行业平稳增长支撑粗钢需求继续保持较高增长水平。预计2011年国内粗钢需求量在2010年的基础上增加5000万吨,达到6.4亿吨,同比增长8.19%。

高成本需要高钢价覆盖。我们预测2011年进口铁矿石的协议价格仍将维持高位,炼焦煤价格继续上涨5%-10%,将带动综合成本上涨 %-5%,即吨钢年均成本上涨120-200元。受此影响,2011年钢材价格预计需上涨7%-1 %才能覆盖成本,即吨钢年平均售价上涨 00-600元,企业利润率提升较难实现。

高端板材需求强劲,首选技术领先型企业。消费升级及相关刺激消费政策带动了汽车、家电等耐用品消费的快速增长,从而刺激了对高端板材的需求。因此,选择技术领先型企业将成为未来投资的主流方向。

行业整体估值偏高,调低评级。根据钢铁行业的成长性和盈利能力测算,行业的合理估值水平为15倍市盈率,其中成长性和盈利能力较好的公司可给予20-25倍市盈率。目前钢铁行业重点上市公司2010年市盈率为28倍左右,高于合理估值水平,因此我们给予“谨慎推荐”的投资评级。

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